雖然目前水泥行業(yè)的需求已逐步趨于恢復，但行業(yè)仍面臨較大的產能壓力。維持關于“去產能化將直接決定本輪水泥行業(yè)盈利表現”的判斷，預計目前進行中的“去產能化”過程還將持續(xù)，如果行業(yè)投資延續(xù)快速增長，“去產能”階段的復雜性有可能超出我們的預期。
四月份產量創(chuàng)新高
4月份全國單月水泥產量14,678萬噸，同比增長12.88%，環(huán)比上月增長20.24%。同時，4月份的單月產量水平也創(chuàng)出歷史新高，顯示出國家財政刺激下基礎設施項目的水泥拉動效應開始逐步顯現。
分區(qū)域考察1-4月的累計水泥產量，西北、西南仍保持高增長的態(tài)勢，增幅分別達到23.1%、27.8%；中南、東北地區(qū)增幅分別為18.7%、16.6%，處于增速的第二梯隊；華北、華東地區(qū)增幅為分別7.1%、4.8%，延續(xù)低速增長，但浙江等省份已經在4月份擺脫了水泥需求同比下滑的局面，實現了正向增長。預計進入年中特別是3季度開始國內水泥需求的復蘇跡象將更為明顯。
價格微幅波動
5月下旬水泥價格發(fā)生變動的城市較少。31個樣本城市中，水泥價格與前半月持平的有24個，占樣本總數的77%；水泥價格環(huán)較前半月上漲的有4個，占樣本數的13%；而水泥價格較前半月下跌的城市有3個，占樣本數的10%。
具體來看，5月中下旬西北的西寧和蘭州受需求拉動的影響，兩市水泥價格有20-30元/噸的漲幅，同時華南廣東市場價格也有緩慢提升跡象，但5月底的持續(xù)降雨天氣可能對廣東地區(qū)水泥價格的繼續(xù)提升構成阻力。5月中下旬西南地區(qū)成都本地水泥企業(yè)為抑制外地水泥的大量輸入，將水泥出廠價格降低了40元/噸，近半年來首次跌破500元/噸，但絕對價格水平仍保持在480元/噸的高位水平，考慮到災區(qū)水泥需求將在近兩年進入高峰階段，預計09年底之前該區(qū)域水泥價格出現向下反轉的可能性不大。
高產能抑制漲價空間
盡管下游需求有所回升，但水泥行業(yè)產能快速增長，勢必將抑制水泥價格大幅提升。目前水泥行業(yè)的需求已逐步趨于恢復，但行業(yè)仍面臨較大的產能壓力。一方面08年行業(yè)新投放的1.4億噸新增熟料產能尚未得到完全消化，另一方面水泥行業(yè)固定資產投資仍快速增長，09年1季度全國新開工的生產線在30條以上(08年全國投產120條)。行業(yè)產能的過快增長對水泥價格的大幅提升形成明顯的抑制，5月中下旬國內3/4以上的城市水泥價格環(huán)比前半月水平持平，僅西部蘭州等個別城市價格有所上揚。
四月份產量創(chuàng)新高
4月份全國單月水泥產量14,678萬噸，同比增長12.88%，環(huán)比上月增長20.24%。同時，4月份的單月產量水平也創(chuàng)出歷史新高，顯示出國家財政刺激下基礎設施項目的水泥拉動效應開始逐步顯現。
分區(qū)域考察1-4月的累計水泥產量，西北、西南仍保持高增長的態(tài)勢，增幅分別達到23.1%、27.8%；中南、東北地區(qū)增幅分別為18.7%、16.6%，處于增速的第二梯隊；華北、華東地區(qū)增幅為分別7.1%、4.8%，延續(xù)低速增長，但浙江等省份已經在4月份擺脫了水泥需求同比下滑的局面，實現了正向增長。預計進入年中特別是3季度開始國內水泥需求的復蘇跡象將更為明顯。
價格微幅波動
5月下旬水泥價格發(fā)生變動的城市較少。31個樣本城市中，水泥價格與前半月持平的有24個，占樣本總數的77%；水泥價格環(huán)較前半月上漲的有4個，占樣本數的13%；而水泥價格較前半月下跌的城市有3個，占樣本數的10%。
具體來看，5月中下旬西北的西寧和蘭州受需求拉動的影響，兩市水泥價格有20-30元/噸的漲幅，同時華南廣東市場價格也有緩慢提升跡象，但5月底的持續(xù)降雨天氣可能對廣東地區(qū)水泥價格的繼續(xù)提升構成阻力。5月中下旬西南地區(qū)成都本地水泥企業(yè)為抑制外地水泥的大量輸入，將水泥出廠價格降低了40元/噸，近半年來首次跌破500元/噸，但絕對價格水平仍保持在480元/噸的高位水平，考慮到災區(qū)水泥需求將在近兩年進入高峰階段，預計09年底之前該區(qū)域水泥價格出現向下反轉的可能性不大。
高產能抑制漲價空間
盡管下游需求有所回升，但水泥行業(yè)產能快速增長，勢必將抑制水泥價格大幅提升。目前水泥行業(yè)的需求已逐步趨于恢復，但行業(yè)仍面臨較大的產能壓力。一方面08年行業(yè)新投放的1.4億噸新增熟料產能尚未得到完全消化，另一方面水泥行業(yè)固定資產投資仍快速增長，09年1季度全國新開工的生產線在30條以上(08年全國投產120條)。行業(yè)產能的過快增長對水泥價格的大幅提升形成明顯的抑制，5月中下旬國內3/4以上的城市水泥價格環(huán)比前半月水平持平，僅西部蘭州等個別城市價格有所上揚。
