11日中證全指建筑材料指數(shù)上漲0.72%（截至11:28）。
基本面：9月以來，水泥價格持續(xù)上行，但庫存有所累積。9月以來，在傳統(tǒng)建筑業(yè)旺季疊加煤炭成本上漲的推動下，水泥價格呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢。截至10/31，普通水泥(P.O 42.5，散裝)價格回升至283.3元/噸，較8月底上浮10.5元/噸。
產(chǎn)業(yè)政策：今年9月，《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》（以下簡稱《方案》），從強化行業(yè)管理，促進優(yōu)勝劣汰、加強產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新、擴大有效投資、拓展消費需求等五個方面提出10項舉措。本次“穩(wěn)增長”工作方案時間緊，力度大。據(jù)統(tǒng)計，水泥行業(yè)當(dāng)前實際產(chǎn)能約22億噸，而實際合法的備案產(chǎn)能為16億噸，超產(chǎn)量約在5-6億噸，超產(chǎn)幅度25%左右。按照《方案》要求，5-6億噸產(chǎn)能必須在2025年底之前按照產(chǎn)能置換的方式，即1.5:1或2:1的比例實施減量置換補充產(chǎn)能，否則將在2026年開始對其進行日產(chǎn)監(jiān)控，即每天的產(chǎn)量不得超過備案合法日產(chǎn)能的10%，行業(yè)產(chǎn)能有望迎來25%左右的收縮。
長期供需預(yù)期協(xié)同向好：雅江下游水電工程、新藏鐵路、中吉烏鐵路、農(nóng)村公路提升等新增基建項目開拓需求增量，并助推需求端政策預(yù)期抬升；產(chǎn)能置換標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同趨勢鞏固、環(huán)保約束加強、行業(yè)碳交易加快推進等供給收縮邏輯強化，供需格局逐步改善；建材板塊市凈率靠近破凈線水平，仍處于深度價值區(qū)間。
