近期召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，在宏觀上表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和產(chǎn)能相對(duì)過剩的矛盾有所加劇，對(duì)應(yīng)的解決之道是加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，“關(guān)鍵是深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整”。
同時(shí)，會(huì)議明確指出，化解產(chǎn)能過剩矛盾是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的工作重點(diǎn)，策略是“利用國(guó)際金融危機(jī)形成的倒逼機(jī)制”。上海證券首席宏觀分析師胡月曉認(rèn)為，從中國(guó)產(chǎn)能過剩形成的原因和表現(xiàn)看，如果金融危機(jī)不能逼出進(jìn)一步的金融改革，尤其是在金融市場(chǎng)多元化方面取得進(jìn)展，那么即使是全國(guó)一盤棋的經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對(duì)產(chǎn)能過剩問題的化解，也幫助有限。
中國(guó)企業(yè)的“圈地情結(jié)”和產(chǎn)能過剩
庫(kù)存過多和產(chǎn)能過剩是當(dāng)前低迷經(jīng)濟(jì)格局在企業(yè)層面的主要表現(xiàn)，前者可短期內(nèi)自動(dòng)消除，后者則不會(huì)自動(dòng)消除且影響長(zhǎng)期，因而成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的主要矛盾。2011年，在明白反危機(jī)刺激的過度擴(kuò)張行為不可持續(xù)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了補(bǔ)庫(kù)存后的再度去庫(kù)存過程，過剩產(chǎn)能問題再度成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出現(xiàn)象。
為降低去庫(kù)存和去產(chǎn)能行為給經(jīng)濟(jì)造成的不利沖擊，促內(nèi)需、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的應(yīng)對(duì)之策隨即被提出。這種狀況說明，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾，并非單純是經(jīng)濟(jì)周期問題。經(jīng)濟(jì)周期問題，通常只需采用恰當(dāng)?shù)呢泿藕拓?cái)政政策組合就可解決，而中國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)能過剩和庫(kù)存過高問題，正是反周期政策作用的結(jié)果。按照改革開放以來“十年一周期”的粗略劃分，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去第三次經(jīng)濟(jì)周期中的長(zhǎng)期繁榮，并不是造成中國(guó)企業(yè)熱衷“跑馬圈地”的唯一原因。
“圈地——融資——上市”，盡快將企業(yè)做大，是中國(guó)企業(yè)過去成長(zhǎng)的通用模式。中國(guó)企業(yè)過去的這一普遍做法和成長(zhǎng)模式，導(dǎo)致了中國(guó)企業(yè)濃厚的“圈地情結(jié)”，以及盡快擴(kuò)大產(chǎn)能的沖動(dòng)。這種狀況直接導(dǎo)致了中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩的困境。
三大因素導(dǎo)致普遍產(chǎn)能過剩
胡月曉認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)過去一直存在的“圈地情結(jié)”，是以下三大因素共同作用的產(chǎn)物。
1.經(jīng)濟(jì)上升周期中提升市場(chǎng)份額的需要。無論是隨“入世”而來的外需市場(chǎng)的快速拓展，還是國(guó)內(nèi)城市化快速發(fā)展帶來的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)張，宏觀層面上經(jīng)濟(jì)總規(guī)模的提高總會(huì)帶來微觀層面上企業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大，在經(jīng)濟(jì)快速上升周期中，不斷提高的市場(chǎng)需求筑就了企業(yè)做大的基礎(chǔ)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中雖然彼此間競(jìng)爭(zhēng)激烈，但大都能通過市場(chǎng)細(xì)分找到各自的市場(chǎng)空間。誰能比別人更快的做大，誰就能擁有更大的市場(chǎng)份額。為滿足迅速膨脹的客戶需求，快速提升產(chǎn)能是企業(yè)這一時(shí)期的主要任務(wù)。在盡快做大的導(dǎo)向下，通過打價(jià)格戰(zhàn)提升市場(chǎng)份額是企業(yè)順利擴(kuò)產(chǎn)的有效手段，而產(chǎn)品創(chuàng)新是比較吃力不討好的。
2.流動(dòng)性擴(kuò)張時(shí)期搶占資產(chǎn)價(jià)格上升的先機(jī)。從進(jìn)入新世紀(jì)后的2000年，到危機(jī)發(fā)生的2007年，中國(guó)貨幣存量由13.8萬億上升到了40.3萬億，7年間接近翻了3倍；危機(jī)更是給了貨幣擴(kuò)張以超常規(guī)的推力，到2011年，中國(guó)貨幣存量又翻了1倍，達(dá)到85.2萬億元。而同期名義GDP，2000年中國(guó)名義GDP為10萬億元，2007年為26.6萬億，2011年為47.3萬億。2000-2007年間貨幣還并未超越GDP增長(zhǎng)太多，但2008年后貨幣和GDP間的增速就被明顯拉開了，此這意味著大量超發(fā)的貨幣進(jìn)入了資產(chǎn)領(lǐng)域。
貨幣超越GDP增長(zhǎng)，稱之為貨幣深化程度提高。綜合縱向歷史比較和橫向國(guó)際比較，中國(guó)的貨幣深化顯然過高過快。中國(guó)的貨幣深化過程并未能保持資產(chǎn)和商品價(jià)格的穩(wěn)定，資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹隨之而生。在中國(guó)，貨幣過度深化更多地導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的上升，具體表現(xiàn)投資品價(jià)格長(zhǎng)期超越產(chǎn)出品價(jià)格的增長(zhǎng)。從最近10余年情況看，固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)超越同期消費(fèi)品和工業(yè)品價(jià)格指數(shù)是一種常態(tài)。這種狀況直接導(dǎo)致了企業(yè)早投資、多投資比晚投資、少投資多受益的現(xiàn)象。
同時(shí)，會(huì)議明確指出，化解產(chǎn)能過剩矛盾是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的工作重點(diǎn)，策略是“利用國(guó)際金融危機(jī)形成的倒逼機(jī)制”。上海證券首席宏觀分析師胡月曉認(rèn)為，從中國(guó)產(chǎn)能過剩形成的原因和表現(xiàn)看，如果金融危機(jī)不能逼出進(jìn)一步的金融改革，尤其是在金融市場(chǎng)多元化方面取得進(jìn)展，那么即使是全國(guó)一盤棋的經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對(duì)產(chǎn)能過剩問題的化解，也幫助有限。
中國(guó)企業(yè)的“圈地情結(jié)”和產(chǎn)能過剩
庫(kù)存過多和產(chǎn)能過剩是當(dāng)前低迷經(jīng)濟(jì)格局在企業(yè)層面的主要表現(xiàn)，前者可短期內(nèi)自動(dòng)消除，后者則不會(huì)自動(dòng)消除且影響長(zhǎng)期，因而成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的主要矛盾。2011年，在明白反危機(jī)刺激的過度擴(kuò)張行為不可持續(xù)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了補(bǔ)庫(kù)存后的再度去庫(kù)存過程，過剩產(chǎn)能問題再度成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出現(xiàn)象。
為降低去庫(kù)存和去產(chǎn)能行為給經(jīng)濟(jì)造成的不利沖擊，促內(nèi)需、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的應(yīng)對(duì)之策隨即被提出。這種狀況說明，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾，并非單純是經(jīng)濟(jì)周期問題。經(jīng)濟(jì)周期問題，通常只需采用恰當(dāng)?shù)呢泿藕拓?cái)政政策組合就可解決，而中國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)能過剩和庫(kù)存過高問題，正是反周期政策作用的結(jié)果。按照改革開放以來“十年一周期”的粗略劃分，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去第三次經(jīng)濟(jì)周期中的長(zhǎng)期繁榮，并不是造成中國(guó)企業(yè)熱衷“跑馬圈地”的唯一原因。
“圈地——融資——上市”，盡快將企業(yè)做大，是中國(guó)企業(yè)過去成長(zhǎng)的通用模式。中國(guó)企業(yè)過去的這一普遍做法和成長(zhǎng)模式，導(dǎo)致了中國(guó)企業(yè)濃厚的“圈地情結(jié)”，以及盡快擴(kuò)大產(chǎn)能的沖動(dòng)。這種狀況直接導(dǎo)致了中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩的困境。
三大因素導(dǎo)致普遍產(chǎn)能過剩
胡月曉認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)過去一直存在的“圈地情結(jié)”，是以下三大因素共同作用的產(chǎn)物。
1.經(jīng)濟(jì)上升周期中提升市場(chǎng)份額的需要。無論是隨“入世”而來的外需市場(chǎng)的快速拓展，還是國(guó)內(nèi)城市化快速發(fā)展帶來的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)張，宏觀層面上經(jīng)濟(jì)總規(guī)模的提高總會(huì)帶來微觀層面上企業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大，在經(jīng)濟(jì)快速上升周期中，不斷提高的市場(chǎng)需求筑就了企業(yè)做大的基礎(chǔ)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中雖然彼此間競(jìng)爭(zhēng)激烈，但大都能通過市場(chǎng)細(xì)分找到各自的市場(chǎng)空間。誰能比別人更快的做大，誰就能擁有更大的市場(chǎng)份額。為滿足迅速膨脹的客戶需求，快速提升產(chǎn)能是企業(yè)這一時(shí)期的主要任務(wù)。在盡快做大的導(dǎo)向下，通過打價(jià)格戰(zhàn)提升市場(chǎng)份額是企業(yè)順利擴(kuò)產(chǎn)的有效手段，而產(chǎn)品創(chuàng)新是比較吃力不討好的。
2.流動(dòng)性擴(kuò)張時(shí)期搶占資產(chǎn)價(jià)格上升的先機(jī)。從進(jìn)入新世紀(jì)后的2000年，到危機(jī)發(fā)生的2007年，中國(guó)貨幣存量由13.8萬億上升到了40.3萬億，7年間接近翻了3倍；危機(jī)更是給了貨幣擴(kuò)張以超常規(guī)的推力，到2011年，中國(guó)貨幣存量又翻了1倍，達(dá)到85.2萬億元。而同期名義GDP，2000年中國(guó)名義GDP為10萬億元，2007年為26.6萬億，2011年為47.3萬億。2000-2007年間貨幣還并未超越GDP增長(zhǎng)太多，但2008年后貨幣和GDP間的增速就被明顯拉開了，此這意味著大量超發(fā)的貨幣進(jìn)入了資產(chǎn)領(lǐng)域。
貨幣超越GDP增長(zhǎng)，稱之為貨幣深化程度提高。綜合縱向歷史比較和橫向國(guó)際比較，中國(guó)的貨幣深化顯然過高過快。中國(guó)的貨幣深化過程并未能保持資產(chǎn)和商品價(jià)格的穩(wěn)定，資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹隨之而生。在中國(guó)，貨幣過度深化更多地導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫的上升，具體表現(xiàn)投資品價(jià)格長(zhǎng)期超越產(chǎn)出品價(jià)格的增長(zhǎng)。從最近10余年情況看，固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)超越同期消費(fèi)品和工業(yè)品價(jià)格指數(shù)是一種常態(tài)。這種狀況直接導(dǎo)致了企業(yè)早投資、多投資比晚投資、少投資多受益的現(xiàn)象。
