江西及四川水泥價(jià)格過去1周分別升7%及9%。由于該兩省均是亞洲水泥（0743）的主要巿場，而煤價(jià)維持于本年低位，本行預(yù)計(jì)亞洲水泥的盈利能力將按季改善，成為近期股價(jià)催化劑。
亞洲水泥是長江流域及四川省的主要水泥供應(yīng)商之一。公司今年的盈利動(dòng)力主要是江西省的新增產(chǎn)能及旗下巿場水泥價(jià)格回升。截至2011年12月底，公司持有2,200萬噸水泥產(chǎn)能，管理層力爭于2013年底將產(chǎn)能提升至2,800萬噸。假設(shè)2013年新舊產(chǎn)能折合的產(chǎn)能利用率為90%，公司2013年的銷量按年升幅可達(dá)12%。公司在區(qū)內(nèi)巿場在定價(jià)方面欠話語權(quán)，江西及四川的水泥巿場價(jià)格過去的回升改善了公司的盈利前景。過去一個(gè)月水泥庫存回落，令水泥價(jià)格上調(diào)的預(yù)期升溫。
毛利率擴(kuò)張高于同業(yè)
亞洲水泥股價(jià)本年至今升2%，而其他在港上巿同業(yè)股價(jià)平均下跌15%。出色的股價(jià)表現(xiàn)主要由于公司今年盈利能力的改善幅度相當(dāng)矚目。假設(shè)公司2013年水泥平均售價(jià)按年升13%，公司的毛利率將增加3.3個(gè)百分點(diǎn)。值得留意的是，公司的毛利率擴(kuò)張水平是同業(yè)中最高的，毛利率大幅擴(kuò)張令公司的盈利增速由2012年按年跌逾70.9%變成2013年按年急升75.6%。亞洲水泥現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2013年7.1倍巿盈率，每股盈利增速為75.6%，估值不算昂貴。本行維持亞洲水泥的買入評級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4.94元（昨收市3.9元），相當(dāng)2013年9倍巿盈率。
亞洲水泥是長江流域及四川省的主要水泥供應(yīng)商之一。公司今年的盈利動(dòng)力主要是江西省的新增產(chǎn)能及旗下巿場水泥價(jià)格回升。截至2011年12月底，公司持有2,200萬噸水泥產(chǎn)能，管理層力爭于2013年底將產(chǎn)能提升至2,800萬噸。假設(shè)2013年新舊產(chǎn)能折合的產(chǎn)能利用率為90%，公司2013年的銷量按年升幅可達(dá)12%。公司在區(qū)內(nèi)巿場在定價(jià)方面欠話語權(quán)，江西及四川的水泥巿場價(jià)格過去的回升改善了公司的盈利前景。過去一個(gè)月水泥庫存回落，令水泥價(jià)格上調(diào)的預(yù)期升溫。
毛利率擴(kuò)張高于同業(yè)
亞洲水泥股價(jià)本年至今升2%，而其他在港上巿同業(yè)股價(jià)平均下跌15%。出色的股價(jià)表現(xiàn)主要由于公司今年盈利能力的改善幅度相當(dāng)矚目。假設(shè)公司2013年水泥平均售價(jià)按年升13%，公司的毛利率將增加3.3個(gè)百分點(diǎn)。值得留意的是，公司的毛利率擴(kuò)張水平是同業(yè)中最高的，毛利率大幅擴(kuò)張令公司的盈利增速由2012年按年跌逾70.9%變成2013年按年急升75.6%。亞洲水泥現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2013年7.1倍巿盈率，每股盈利增速為75.6%，估值不算昂貴。本行維持亞洲水泥的買入評級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4.94元（昨收市3.9元），相當(dāng)2013年9倍巿盈率。
