路橋建設(shè)12月4日公告，公司擬實(shí)施重大無先例事項(xiàng)相關(guān)條件尚不成熟，12月4日復(fù)牌。公司于09年8月17日披露《路橋集團(tuán)國際建設(shè)股份有限公司重大事項(xiàng)暨停牌公告》，因公司控股股東中國交通建設(shè)股份有限公司正在籌劃與本公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，公司股票自09年8月17日起停牌；停牌期間，公司控股股東中交股份就其籌劃的與本公司相關(guān)的重大無先例事項(xiàng)與有關(guān)部門進(jìn)行了積極溝通和充分討論，但由于上述重大無先例事項(xiàng)涉及面廣、程序復(fù)雜，最終未形成各方一致同意的方案。經(jīng)論證，目前中交股份對(duì)本公司擬實(shí)施的重大無先例事項(xiàng)相關(guān)條件尚不成熟。公司股票于09年12月4日復(fù)牌。同時(shí)公司承諾，自公司股票復(fù)牌之日起三個(gè)月內(nèi)不再籌劃相關(guān)重大事項(xiàng)。
該次重大無先例事項(xiàng)公司雖未明確事項(xiàng)內(nèi)容，但資產(chǎn)注入的市場(chǎng)傳聞并非僅是謠傳，應(yīng)該是各方就交易籌碼未能達(dá)成一致而暫時(shí)夭折，但并不排除后期各方的繼續(xù)談判，因此市場(chǎng)對(duì)于該事項(xiàng)仍存期待。今日公司開盤漲停，一定程度上注解了市場(chǎng)對(duì)公司重組的這種預(yù)期。
公司訂單增長(zhǎng)良好。10月19日公司公告，公司及控股子公司收到重大項(xiàng)目中標(biāo)通知書四份，項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)合計(jì)99501.93萬元。9月15日公告，公司及控股子公司收到重大項(xiàng)目中標(biāo)通知書三份，項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)合計(jì)178163.36萬元。09年半年報(bào)公司公告，上半年新簽合同額524983萬元，較去年同期增長(zhǎng)0.98%。公司訂單增長(zhǎng)過程還呈現(xiàn)出大單不斷的特點(diǎn)，對(duì)于業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性作用較大。此外，公司08年新接工程今年開始確認(rèn)收入，09年上半年公司的施工營業(yè)收入38.35億元，同比增長(zhǎng)57.67%，照此趨勢(shì)來看，09年開始公司收入和盈利增長(zhǎng)有望加速。
從09年中報(bào)來看，公司的施工業(yè)務(wù)上半年毛利率7.95%，同比下滑1.64個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司介入的高鐵業(yè)務(wù)毛利較低，公司的鐵路施工業(yè)務(wù)主要從大股東中交建設(shè)處分包，且鐵道部先期的投資概算較低，致使今年很多高鐵項(xiàng)目的毛利率都在歷史相對(duì)低位，隨著高鐵建設(shè)投資加大，以及鐵道部可能對(duì)施工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)償，公司的毛利率有望得到提升。
我們繼續(xù)關(guān)注公司的BOT業(yè)務(wù)。公司目前承接的BOT項(xiàng)目均采用BOT+EPC工程總承包的方式，其工程施工的項(xiàng)目毛利率較普通的項(xiàng)目施工的毛利率明顯要高，這樣，工程訂單持續(xù)獲取與高毛利的BOT+EPC項(xiàng)目就保障了公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。其中，貴都高速公路BOT項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資達(dá)69.3億元，按照投資概算80%的建筑工程量以及公司51%股權(quán)占比計(jì)算，公司約可實(shí)現(xiàn)25億元的建筑工程量，此項(xiàng)目目前業(yè)已開工，預(yù)計(jì)2010年底完工；而公司100%控股的重慶涪豐石高速公路項(xiàng)目，按照106億的計(jì)劃投資，預(yù)計(jì)實(shí)際建筑工程量約有80億元，目前該項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入項(xiàng)目前期的整體拆遷工作，預(yù)計(jì)可于09年底之前開工，并在未來的4年中逐步釋放利潤(rùn)。
資料顯示，公司實(shí)際控制人是中國交通建設(shè)集團(tuán)有限公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國內(nèi)外高等級(jí)公路、特大型橋梁、市政工程、鐵路、隧道、機(jī)場(chǎng)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及BOT、投資、物業(yè)租賃、智能電子等領(lǐng)域。受08年底政府4萬億規(guī)劃的拉動(dòng)，09年上半年，我國公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資均呈現(xiàn)高增長(zhǎng)，09年上半年我國公路建設(shè)投資3,627億元，同比增長(zhǎng)49.0%。
2009年前三季，公司營業(yè)收入63.1億元，同比增長(zhǎng)50.6%；營業(yè)利潤(rùn)8.1億元，同比增長(zhǎng)32.7%；凈利潤(rùn)7395.8萬元，同比增長(zhǎng)48.4%；每股收益0.171元。
截止12月4日發(fā)稿時(shí)，路橋建設(shè)股價(jià)報(bào)11.87元/股，上漲1.08元/股，漲幅10.01%。
該次重大無先例事項(xiàng)公司雖未明確事項(xiàng)內(nèi)容，但資產(chǎn)注入的市場(chǎng)傳聞并非僅是謠傳，應(yīng)該是各方就交易籌碼未能達(dá)成一致而暫時(shí)夭折，但并不排除后期各方的繼續(xù)談判，因此市場(chǎng)對(duì)于該事項(xiàng)仍存期待。今日公司開盤漲停，一定程度上注解了市場(chǎng)對(duì)公司重組的這種預(yù)期。
公司訂單增長(zhǎng)良好。10月19日公司公告，公司及控股子公司收到重大項(xiàng)目中標(biāo)通知書四份，項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)合計(jì)99501.93萬元。9月15日公告，公司及控股子公司收到重大項(xiàng)目中標(biāo)通知書三份，項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)合計(jì)178163.36萬元。09年半年報(bào)公司公告，上半年新簽合同額524983萬元，較去年同期增長(zhǎng)0.98%。公司訂單增長(zhǎng)過程還呈現(xiàn)出大單不斷的特點(diǎn)，對(duì)于業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性作用較大。此外，公司08年新接工程今年開始確認(rèn)收入，09年上半年公司的施工營業(yè)收入38.35億元，同比增長(zhǎng)57.67%，照此趨勢(shì)來看，09年開始公司收入和盈利增長(zhǎng)有望加速。
從09年中報(bào)來看，公司的施工業(yè)務(wù)上半年毛利率7.95%，同比下滑1.64個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司介入的高鐵業(yè)務(wù)毛利較低，公司的鐵路施工業(yè)務(wù)主要從大股東中交建設(shè)處分包，且鐵道部先期的投資概算較低，致使今年很多高鐵項(xiàng)目的毛利率都在歷史相對(duì)低位，隨著高鐵建設(shè)投資加大，以及鐵道部可能對(duì)施工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)償，公司的毛利率有望得到提升。
我們繼續(xù)關(guān)注公司的BOT業(yè)務(wù)。公司目前承接的BOT項(xiàng)目均采用BOT+EPC工程總承包的方式，其工程施工的項(xiàng)目毛利率較普通的項(xiàng)目施工的毛利率明顯要高，這樣，工程訂單持續(xù)獲取與高毛利的BOT+EPC項(xiàng)目就保障了公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。其中，貴都高速公路BOT項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資達(dá)69.3億元，按照投資概算80%的建筑工程量以及公司51%股權(quán)占比計(jì)算，公司約可實(shí)現(xiàn)25億元的建筑工程量，此項(xiàng)目目前業(yè)已開工，預(yù)計(jì)2010年底完工；而公司100%控股的重慶涪豐石高速公路項(xiàng)目，按照106億的計(jì)劃投資，預(yù)計(jì)實(shí)際建筑工程量約有80億元，目前該項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入項(xiàng)目前期的整體拆遷工作，預(yù)計(jì)可于09年底之前開工，并在未來的4年中逐步釋放利潤(rùn)。
資料顯示，公司實(shí)際控制人是中國交通建設(shè)集團(tuán)有限公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國內(nèi)外高等級(jí)公路、特大型橋梁、市政工程、鐵路、隧道、機(jī)場(chǎng)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及BOT、投資、物業(yè)租賃、智能電子等領(lǐng)域。受08年底政府4萬億規(guī)劃的拉動(dòng)，09年上半年，我國公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資均呈現(xiàn)高增長(zhǎng)，09年上半年我國公路建設(shè)投資3,627億元，同比增長(zhǎng)49.0%。
2009年前三季，公司營業(yè)收入63.1億元，同比增長(zhǎng)50.6%；營業(yè)利潤(rùn)8.1億元，同比增長(zhǎng)32.7%；凈利潤(rùn)7395.8萬元，同比增長(zhǎng)48.4%；每股收益0.171元。
截止12月4日發(fā)稿時(shí)，路橋建設(shè)股價(jià)報(bào)11.87元/股，上漲1.08元/股，漲幅10.01%。
