1、07年以來(lái)巴菲特屢次增持鐵路運(yùn)輸股，我們交運(yùn)行業(yè)研究員寫(xiě)了很好的報(bào)告來(lái)解釋為什么巴菲特愛(ài)上鐵路運(yùn)輸業(yè)：是放松管制的市場(chǎng)化改革。
2、20世紀(jì)50年代開(kāi)始，美國(guó)高速公路發(fā)展迅速，鐵路運(yùn)輸萎縮，鐵路公司財(cái)務(wù)狀況惡化。以1980年《斯塔格斯法》為標(biāo)志，美國(guó)鐵路進(jìn)行了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的管制放松。一方面是放松對(duì)鐵路公司資產(chǎn)重組的管制，并允許裁汰冗員和虧損線(xiàn)路（裁員48萬(wàn)，縮短線(xiàn)30%）；另一方面是放松運(yùn)價(jià)的管制（95年全面放開(kāi)）。市場(chǎng)化改革帶來(lái)了：
市場(chǎng)集中度提高：一級(jí)鐵路運(yùn)營(yíng)公司從1975年的70多家減少到現(xiàn)在的7家公司。
勞動(dòng)生產(chǎn)率提高：生產(chǎn)率按每工時(shí)完成的營(yíng)業(yè)噸公里計(jì)算，1980年為1389公里/小時(shí)，而1996年提升到4771公里/小時(shí)，提高了243%。運(yùn)價(jià)水平下降提升鐵路競(jìng)爭(zhēng)力：1980年到2000年噸英里收入從2.87美分下降到2.26美分，下降幅度為22%。鐵路在美國(guó)國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量占有份額穩(wěn)步回升。
高油價(jià)背景下鐵路大宗貨物運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)和中國(guó)出口對(duì)美國(guó)內(nèi)陸貨運(yùn)結(jié)構(gòu)的改變也是近年來(lái)推動(dòng)美國(guó)鐵路運(yùn)輸行業(yè)走好的重要原因。
3、中國(guó)鐵道部是政企不分的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)最后堡壘。中國(guó)現(xiàn)在高管制的鐵路運(yùn)輸行業(yè)面臨著歐美鐵路運(yùn)輸行業(yè)曾經(jīng)面臨的問(wèn)題：行業(yè)盈利能力低下，市場(chǎng)份額下降。同時(shí)，中國(guó)鐵路建設(shè)資金不足導(dǎo)致路網(wǎng)建設(shè)滯后。中國(guó)鐵路股的行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于市場(chǎng)化改革帶來(lái)效率提升的內(nèi)生增長(zhǎng)，與鐵路建設(shè)和資本介入帶來(lái)的外延擴(kuò)張。
2、20世紀(jì)50年代開(kāi)始，美國(guó)高速公路發(fā)展迅速，鐵路運(yùn)輸萎縮，鐵路公司財(cái)務(wù)狀況惡化。以1980年《斯塔格斯法》為標(biāo)志，美國(guó)鐵路進(jìn)行了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的管制放松。一方面是放松對(duì)鐵路公司資產(chǎn)重組的管制，并允許裁汰冗員和虧損線(xiàn)路（裁員48萬(wàn)，縮短線(xiàn)30%）；另一方面是放松運(yùn)價(jià)的管制（95年全面放開(kāi)）。市場(chǎng)化改革帶來(lái)了：
市場(chǎng)集中度提高：一級(jí)鐵路運(yùn)營(yíng)公司從1975年的70多家減少到現(xiàn)在的7家公司。
勞動(dòng)生產(chǎn)率提高：生產(chǎn)率按每工時(shí)完成的營(yíng)業(yè)噸公里計(jì)算，1980年為1389公里/小時(shí)，而1996年提升到4771公里/小時(shí)，提高了243%。運(yùn)價(jià)水平下降提升鐵路競(jìng)爭(zhēng)力：1980年到2000年噸英里收入從2.87美分下降到2.26美分，下降幅度為22%。鐵路在美國(guó)國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量占有份額穩(wěn)步回升。
高油價(jià)背景下鐵路大宗貨物運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)和中國(guó)出口對(duì)美國(guó)內(nèi)陸貨運(yùn)結(jié)構(gòu)的改變也是近年來(lái)推動(dòng)美國(guó)鐵路運(yùn)輸行業(yè)走好的重要原因。
3、中國(guó)鐵道部是政企不分的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)最后堡壘。中國(guó)現(xiàn)在高管制的鐵路運(yùn)輸行業(yè)面臨著歐美鐵路運(yùn)輸行業(yè)曾經(jīng)面臨的問(wèn)題：行業(yè)盈利能力低下，市場(chǎng)份額下降。同時(shí)，中國(guó)鐵路建設(shè)資金不足導(dǎo)致路網(wǎng)建設(shè)滯后。中國(guó)鐵路股的行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于市場(chǎng)化改革帶來(lái)效率提升的內(nèi)生增長(zhǎng)，與鐵路建設(shè)和資本介入帶來(lái)的外延擴(kuò)張。
