陜西傳統行業龍頭在海外過得如魚得水。
4月初，陜西頭部水泥企業西部水泥（02233）發布公告稱，將以約1.45億美元的價格收購南非成立90年的水泥公司南方Africa Sam公司股份。收購原因很簡單，非洲市場確實太賺錢了。公開數據顯示，其海外市場以40%的占比，卻貢獻出80%的毛利。
出海業務如此給力的情況下，加注非洲已然是“確定性事件”。
合資+并購：7年深耕
2019年時西部水泥便已遠赴6000多公里踏上非洲大陸，首站抵達東南部的莫桑比克。
為什么在此“落腳”？公開資料顯示，莫桑比克國土面積以及人口分別為非洲第31位、第14位，處于中游水平。另一個關鍵信息是，當時尚未有其他國內大型水泥廠家在該地運營大型水泥生產線，此時國內頭部企業的西部水泥直接進入市場，可以說是降維打擊。
作為外來者，西部水泥選擇了穩妥的方式布局，與莫桑比克SPI集團合資成立Dungongo Cimentos，并據此作為非洲的投資主體。
首筆3.3億美元（約22億元）砸下去，西部水泥在非洲區域第一個海外投產的項目正式落地普托市，該項目日產5000噸新型干法水泥熟料，并配套了3X12MW火力發電裝置。
在更大視野下，2019年全球外國直接投資（FDI）較2018年下降約1%，連續四年萎縮。然而，中國對非洲地區的FDI卻逆勢增長4.6%，達到28億美元，創中國成為非洲第一大投資來源國（2013年）以來的新紀錄。
后續進展表明，西部水泥在莫桑比克的發展相當不錯，直接體現在持續的擴產動作上：2023年投資2億美元，在北部建設新產能；2025年再度宣布于德爾加杜角省安夸貝投資3500萬美元，建設第三座水泥廠。
西部水泥的非洲第二站抵達東非的埃塞俄比亞，這次的方式則轉為并購+合資。
2021年西部水泥宣布以1.7億美元（約11億元人民幣）的價格收購當地的水泥產銷公司NCSC 61.9%的股份。后續西部水泥又同埃塞俄比亞東非控股公司，合作建設萊米國家水泥廠，成為非洲首條“萬噸級水泥熟料生產線”。
前兩站順利落地后，西部水泥先后又通過直投等方式落地剛果（金）、烏干達、坦桑尼亞、盧旺達等國家，完成東非+中非+非洲南部三大板塊的布局。這次收購南非的南方Africa Sam公司，則是對其在南部業務的進一步加碼。
信息顯示，南方Africa Sam公司作為一家成立92年的老牌水泥企業，擁有水泥年產量為450萬噸。西部水泥此次首入南非的背景，正值中國對非洲非金融投資同比大增41%，遠超同期中國整體1.3%的對外投資增速，非洲已然成為增長最快的投資目的地。
值得注意的是，中國決定從2026年5月1日，起以零關稅政策向53個非洲建交國開放市場，這或將成為中企投資非洲的戰略轉折點。綜合來看，西部水泥對于非洲市場的試探與持續加碼，都踩準了中國對非投資持續升溫的節拍。
量減價弱：放棄國內市場？
水泥產能出海的大背景是國內市場收窄，出現量減價弱的趨勢。
根據行業研報，2025年水泥產量為16.93億噸，同比下降6.9%，產量創2010年以來新低。單個省份看，全國僅有西藏和寧夏兩個區域增長，余下產量均呈現下降趨勢，其中陜西省以18%的同比跌幅，成為跌幅第二的區域。
在價格層面，2025年全國水泥市場平均成交價為367元/噸，較去年下跌17元/噸，跌幅為4.4%，西部水泥產能所處的西北區域，平均成交價為359元/噸，同比下跌近9%，為全國跌幅最大的區域。
而西部水泥能取得營收以及凈利潤的雙增，重點就在于海外市場。
年報數據顯示，2025年，西部水泥營收96.21億元，同比增長15.3%，創歷史新高；其中海外市場營收47.01億元，同比增長48.7%，占整體的48.86%，成為增速主要貢獻者；凈利潤為8.80億元，同比增長40.5%，其中80%由海外板塊貢獻。
很重要的原因來源于價格，2025年海外市場水泥及熟料平均售價為470元/噸。
2025年7月，西部水泥出售經營14年的新疆資產，并將獲得的16.5億元現金投入到非洲業務中去，只保留陜西部分產能。
值得一提的是，西部水泥在最近的公告稱，仍有意出售其在國內的剩余資產，顯示出繼續收縮國內市場，全面押注非洲市場的決心。
重商主義思考：管理層本地化
最后回到中企出海這一宏觀議題。
今年一季度，我國外貿順差為1.86萬億元，同比縮水4.6%。面對這一數據，市場不乏擔憂之聲。但此類擔憂多帶有濃厚的“順差情結”與“重商主義”色彩。
公開報道中，一位長期在非洲工作的企業家就坦言，越是擴張越會面對雙層壓力：首先是來自上游礦產國要求獲得更多收益的壓力；其次來自市場國社會治理、勞工人權、市場保護等壓力。
在此背景下，“本土化”已非企業的可選項，而是關乎持續生存的必答題。我們注意到，已有部分陜西企業已在本土化路徑上展開探索。
例如陜煤集團和陜西民企大德投資合資的中大煉油廠項目。不僅實現員工的本土化，其項目使用本地員工共有800多人，是外國企業在吉爾吉斯使用本地員工最多的企業；且產業本土化，除去煉油廠本身外，陜煤同步在吉建立80多個加油站，在當地構建完整產業鏈；此外，還包括滅火、修路、幫忙拉車等。
再如隆基綠能（601012），從2016年初入馬來西亞時僅有570名員工，到2023年已擁有8000余名員工，其中本地員工占比高達99.9%。
已經在非洲闖蕩6年的西部水泥亦深諳本土化的重要性。公開信息顯示，數據顯示其員工總數達9504人，其中海外員工5050人，占比達到53.13%，已經超過本土員工占比。
種種實踐之中，員工本土化已是共識。而繼續深耕的話，“管理層本土化”也將會被提上日程，這才是決定企業能否深度融入當地、規避政治風險的核心因素。麥肯錫報告指出，1000余家中資跨境企業中外籍管理層占比約為44%，明顯低于境內95%的本土管理層數據。
就此而言，中國企業出海過程中的管理層本土化，正在經歷磨合與演進過程。
